國(guó)際炒家對(duì)人民幣的趁火打劫并不會(huì)收手【壓克力有機(jī)玻璃制品】

1月12日香港離岸人民幣匯率已經(jīng)連續(xù)第二天出現(xiàn)了V字形反彈，并且一度上漲至6.5660，比上個(gè)星期四創(chuàng)的歷史低位，反彈近2,000點(diǎn)子，與在岸即期匯差，從前幾日的近2000點(diǎn)子迅速收窄，這也說(shuō)明了中國(guó)央行與國(guó)際炒家的人民幣的大戰(zhàn)基本上勝了一局。但是中國(guó)央行保衛(wèi)人民幣匯率的戰(zhàn)斗僅是開始，未來(lái)的戰(zhàn)況可能會(huì)更加激烈與兇猛，對(duì)此中國(guó)央行要有足夠的心理準(zhǔn)備。

因?yàn)榻衲暌詠?lái)，在猜測(cè)中國(guó)央行有意讓人民幣小幅貶值的情況下，國(guó)際炒家全面地打壓做空人民幣匯率，從而造成了人民幣匯率一度大跌。加上中國(guó)股市的暴跌更是讓人民幣匯率的下跌有了推波助瀾的理由。在這種情況下，幾天來(lái)人民幣大跌，香港市場(chǎng)的離岸人民幣匯率在上個(gè)星期四一度跌到6.76，遠(yuǎn)低于在岸價(jià)達(dá)1,700點(diǎn)子。這不僅引誘了人民幣的在岸價(jià)下跌，也引發(fā)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的恐慌。這時(shí)，中國(guó)央行不得不在出重手干預(yù)匯市，讓離岸市場(chǎng)的人民幣匯價(jià)大升，同時(shí)抽高市場(chǎng)短期拆借利率，在香港貨幣市場(chǎng)的人民幣隔夜拆借利率最高抽升至68.5厘，迫使國(guó)際炒家不得不平倉(cāng)離場(chǎng)。

但是，在中國(guó)央行的干預(yù)下，盡管人民幣離岸價(jià)已經(jīng)回升到12月底的水平，這對(duì)在11月和12月開始炒作人民幣貶值的國(guó)際炒家來(lái)說(shuō)，即使迫使暫時(shí)離場(chǎng)，但也沒(méi)有對(duì)其傷筋動(dòng)骨，或沒(méi)有讓這些國(guó)際炒家大敗而逃，只不過(guò)讓這些國(guó)際炒家放肆做空人民幣匯率的行為有所收斂而已。對(duì)人民幣做空沽壓，短期是有所舒緩，但由于這次打擊對(duì)國(guó)際炒家沒(méi)有傷筋動(dòng)骨，他們有能力隨時(shí)卷土重來(lái)。【壓克力有機(jī)玻璃制品】

因?yàn)閷?duì)于人民幣的內(nèi)在價(jià)值及外在價(jià)值來(lái)說(shuō)，國(guó)際炒家隨時(shí)都可找到人民幣匯率貶值的理由與信息。對(duì)于這些信息的傳播，中國(guó)當(dāng)然可以在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行管控，但是對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，中國(guó)政府是無(wú)能為力的。而這種人民幣貶值之風(fēng)在國(guó)際市場(chǎng)的吹起，隨時(shí)都可能成為國(guó)際炒家做空人民幣的重要武器。

因?yàn)椋腿嗣駧诺膬?nèi)在價(jià)值來(lái)說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)放緩是不爭(zhēng)的事實(shí)，而且這種增長(zhǎng)放緩并非在短期內(nèi)可觸底反彈。因?yàn)椋簧俜治龆颊J(rèn)為，要解決當(dāng)前中國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩、房地產(chǎn)嚴(yán)重庫(kù)存的問(wèn)題并非短期能夠做的，未來(lái)中國(guó)將要面對(duì)L型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在這種情況下，人民幣貶值的壓力肯定是很大。

更為重要的是，由于人民幣貶值預(yù)期強(qiáng)烈，大量的資金開始流出中國(guó)。2015年有近5200億美元的資金流出中國(guó)。而上個(gè)月就讓外匯儲(chǔ)備流失1,079億美元，是歷來(lái)單月流出最多的一個(gè)月。這已經(jīng)嚴(yán)重挫傷了國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和人民幣的信心。可以說(shuō)，如果這種人民幣的貶值預(yù)期不改變，今年內(nèi)資金流出中國(guó)可能會(huì)更多。兩者互動(dòng)只會(huì)讓人民幣更是貶值。

同時(shí)，由于人民幣的貶值預(yù)期如此強(qiáng)烈，再加上美國(guó)加息，2016年美元的強(qiáng)勢(shì)是一種趨勢(shì)。這對(duì)早幾年過(guò)度向外舉債的企業(yè)將造成巨大的壓力，尤其是國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)企業(yè)。而這些企業(yè)為了減輕債務(wù)壓力，降低人民幣貶值的匯率風(fēng)險(xiǎn)，肯定會(huì)盡快地減少外債，以降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。如果這樣，這必然會(huì)造成對(duì)人民幣沽壓的風(fēng)險(xiǎn)。

還有，811以來(lái)人民幣匯率的調(diào)整，本來(lái)是為了讓人民幣納入SDR貨幣籃子，推進(jìn)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程，但是實(shí)際上，國(guó)際貨幣基金組織12月1日宣布人民幣將納入SDR貨幣籃子之后，人民幣已經(jīng)貶值5%以上了。如果人民幣貶值，國(guó)外的央行及投資者對(duì)人民幣的信心一定會(huì)大減，這不僅會(huì)減弱國(guó)際市場(chǎng)持有人民幣的意愿，也會(huì)阻礙人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。如果再加上新興市場(chǎng)對(duì)人民幣的競(jìng)爭(zhēng)性貶值，這些都會(huì)嚴(yán)重影響人民幣的外在價(jià)值。【壓克力有機(jī)玻璃制品】

當(dāng)前更為重要的是，就是國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)中國(guó)央行的匯率政策越來(lái)越?jīng)]有信心。因?yàn)椋肽陙?lái)，盡管中國(guó)央行一直在重申人民幣沒(méi)有持有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，人民幣基本上會(huì)維持穩(wěn)定。但是這些承諾好象更多的是說(shuō)說(shuō)而已。12月1日起人民幣的持續(xù)快速貶值，國(guó)際市場(chǎng)更多的理解為中國(guó)央行已經(jīng)動(dòng)搖了維持人民幣穩(wěn)定的信心，這才有了國(guó)際市場(chǎng)炒作人民幣過(guò)度貶值之風(fēng)。可以說(shuō)，如果中國(guó)央行的匯率政策不能夠真正的公開透明，給市場(chǎng)一個(gè)清晰的預(yù)期，那么在當(dāng)前的情況下，炒作人民幣貶值的國(guó)際炒家隨時(shí)都會(huì)卷土重來(lái)。中國(guó)央行可以在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)說(shuō)一不二，但是在國(guó)際市場(chǎng)要做到這點(diǎn)一定是代價(jià)成本很高。

在目前的情況下，中國(guó)央行決不可低估國(guó)際炒家的能力，更不要用管理國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的方式與這些國(guó)際炒家在道義上的說(shuō)教，而是要給出人民幣的匯率政策一個(gè)清楚明確的預(yù)期，并做預(yù)期管理，否則國(guó)際炒家隨時(shí)都可能趁火打劫并卷土重來(lái)。中國(guó)央行與國(guó)際炒家的較量?jī)H是開始，對(duì)人民幣匯率的爭(zhēng)奪戰(zhàn)，2016年肯定會(huì)更為激烈及存在極高的風(fēng)險(xiǎn)。

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